巨丰原创: 计算机行业机构关注度最高 医疗信息化维持高增长

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今年以来机构对计算机行业调研热情不减。申万宏源计算机行业分析师刘洋表示,2018Q2完全确认计算行业盈利反转,且已连续三个季度。中报显示,计算机行业2018Q2收入增长 26%,薪酬增长18%,利润/扣非增长 19%/16%,已自 2017Q4 以来连续三个季度收入增速超过 20%,且利润/扣非利润增速趋于向上。

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计算机行业十大下游均以高增和由差转好为主(见表1)。其中,医疗信息化第二季度同比、环比比出现改善。

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医疗信息化行业景气度回升

招商证券对医疗信息化行业主要上市公司 2016 年以来的订单进行了详细梳理。从统计结果来看,自 2017 年下半年以来医疗信息化行业景气度回升明显,行业整体订单增速加快,相关上市公司业绩有望加速释放。

具体来看,医疗信息化行业景气度持续向上,未来一年是业绩加速兑现期。受益于政策端推动行业需求加速释放,统计期内医疗信息化相关上市公司订单总额及数量均快速上升。统计范围内的 8 家公司 2017H1/2018H1 订单总额分别达到 9.28/15.02 亿元,同比增长 37.9%/61.8%,呈现出加快增长的趋势。

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自2017年Q4以来,季度订单总额虽呈现小幅度下降,但订单总额较2016年,2017年同期明显上了一个台阶。(见下图)

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区域卫生信息化打开院外市场空间,医联体、分级诊疗等趋势推动院内需求进一步下沉。从过去两年半的行业订单情况来看,由各地卫生部门主导建设的实现医院外部连接的公/区卫平台已经进入加速建设期。同时,招标单位逐步开始由完善程度相对较高的三级医院向二级医疗机构转移,订单分布区域从经济发达城市逐渐延伸至二、三线城市,医疗信息化建设需求进一步下沉。(见下图)

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整体来看,“院内+院外”需求迸发,医疗信息化市场空间进一步扩大,拉动相关上市公司业绩增长,全年增速有望超预期。重点推荐订单体量大、增速快、业绩确定性高的龙头公司 卫宁健康、创业软件。

卫宁健康订单份额连续保持首位,龙头地位稳固,市场份额占比近 25%;卫宁健康业务覆盖智慧医院、区域卫生、公共卫生、健康服务等领域。目前公司服务的医疗机构数量超过 5000 家,其中三级医院超过 200 家。随着过去几年医疗信息化行业的集中度逐渐提高,马太效应逐步凸显,医院信息化需求进一步提升,公司作为医疗信息化龙头企业将持续受益,有望凭借自身完善的产品体系和在医疗信息化领域的多年累积沉淀,进一步拓展市场份额,在行业快速发展的浪潮中迎来加速成长期。

创业软件、万达信息、东软集团处于第二梯队,市场份额在 15%左右。创业软件对区域医疗卫生平台的布局逐渐下沉渗透至基层医疗服务层面,收入可持续性好,收购的博泰从金融运维服务向医疗卫生延伸,与公司主业协同,未来有望为医院提供更丰富的信息化应用服务。经过多年发展,公司已累计实施了一万多个医疗卫生信息化建设项目,累计用户达 6000 多家,其中包括国内知名大型三甲医院以及各级卫生行政管理部门。

公司 2018 年订单呈爆发式增长,上半年订单总额为 2.34 亿元,同比增长 165%。公司全年业绩基石已筑,有望再超预期。

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