央行数据: 居民仍在疯狂加杠杆! 房价该如何调控?

央行昨天公布的数据显示,当月居民贷款又增加了6143亿元,比当月居民存款增加值2166亿元多了近4000亿元。事实上,今年除了春节所在的2月外,每个月居民贷款的增加值都高于居民存款的增加值,换句话说,就是居民净存款减少。

如果这种趋势得以延续,今年全年居民净存款将继续减少。在此之前,居民净存款已经连续两年(2016年、2017年)出现下滑。东方财富Choice数据显示,中国居民净存款的峰值出现在2015年3月,为29.79万亿元,但到今年5月末已降至20.53万亿元,降幅高达31%。

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(数据来源:东方财富Choice数据)

如果以居民贷款余额占GDP比例计算,中国居民的杠杆率已经从2011年的28%猛增至2017年的49%。

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(数据来源:东方财富Choice数据)

5月房价同比大幅上涨

居民部门加杠杆,换来了房地产市场的繁荣。

易居房地产研究院6月12日发布最新研报称,今年5月全国100个城市新建商品住宅成交均价为12514元/平方米,一线、二线、三四线城市成交均价同比增幅分别为3.2%、14%和11.8%。

易居研究院智库研究总监严跃进表示,分城市来看,5月份二线城市房价同比涨幅是最大,这也是本轮政策调控中二线城市政策频频加码的重要原因。

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(数据来源:易居研究院)

报告显示,5月,100个城市中,房价突破两万元的城市共有11个,包括深圳、上海、北京、厦门、三亚、杭州、福州、宁波、南京、燕郊和珠海。

社科院张明:为何越调控越涨?

为抑制房价涨势,各地政府密集出台政策进行调控。中原地产研究中心统计数据显示,2018年1-5月,全国房地产调控政策发布次数多达159次,比2017年1-5月增加60%。其中,5月份,全国超过40个城市发布调控政策,当月累计多达50次,单月发布房地产调控政策次数刷新了历史纪录。但这似乎没能抑制楼市继续上涨。

那么,为何房价越调越涨?中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、平安证券首席经济学家张明对此发表了自己的解读。

张明表示,即使学过最简单经济学的人,也知道价格由供给与需求共同决定。通常情况下,要降低特定商品的价格,需要一方面抑制需求,另一方面增加供给。

具体到房地产,如果我们想抑制一个城市的房价上涨甚至压低这个城市的房价,就需要一方面抑制购房者的需求,另一方面增加房屋的供给。

从1998年左右住房商品化启动迄今,中国重点城市房地产已经经历了多轮调控,但房价截至目前基本上是越调越涨,导致迄今为止中国房地产市场其实没有经历过一个完整的市场化周期的洗礼(当然,少数城市除外,例如温州、鄂尔多斯)。

而房价越调越涨的重要原因之一,就是作为调控主体的地方政府,一直在逆经济规律行事。

如前所述,要抑制房价上涨,需求与供给要两手抓,需求应该抑制,供给应该增加。但迄今为止,在多轮调控期间,地方政府的思路均是:一方面严格抑制购房者需求(主要是通过限购与限贷的方式),另一方面却以更严格的手段抑制商品房供给(主要是通过限制开发商融资、限制开发商拿地、更严格的层层审批等)。

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